Китайский рынок EV, который еще недавно рос на фоне господдержки, постепенно входит в более сложную фазу. Аналитики UBS предупреждают: сочетание роста цен на сырье, подорожания памяти и изменения налоговых правил может заметно увеличить себестоимость электромобилей. А если весь удар примут на себя автопроизводители, их и без того скромная маржинальность рискует быть «съедена» полностью.
Ключевой рубеж — начало 2026 года
По оценке команды аналитика UBS Пола Гонга, именно старт 2026 года станет моментом, когда отрасли будет особенно трудно «переварить» сразу несколько факторов:
- отмена стимулирующих мер;
- введение 5%-ного налога на покупку электромобилей с января 2026 года;
- сохранение повышенных цен на сырьевые товары.
На этом фоне остается открытым вопрос: кто именно оплатит рост издержек — поставщики, автоконцерны или конечные покупатели.
Сколько может прибавить «средний» Smart EV
UBS оценивает потенциальное удорожание типичного электромобиля Smart EV среднего размера в диапазоне 4 000–7 000 юаней (примерно 575–1 000 долларов США). При этом аналитики подчеркивают: пока неясно, удастся ли переложить эти суммы на потребителя, учитывая ослабление спроса после сворачивания стимулов.
Металлы и литий: рост за последние месяцы
В UBS напоминают, что для электромобиля среднего класса обычно требуется около 200 кг алюминия и 80 кг меди. Динамика цен за последние три месяца, по их расчетам, добавляет к себестоимости:
- алюминий: +600 юаней;
- медь: +1 200 юаней;
- литий: +1 000 юаней (в сумме по сырью — около 3 800 юаней).
Отдельно отмечается ситуация с карбонатом лития: по данным CnEVPost, в Китае за последние два месяца спотовые цены на аккумуляторный карбонат лития выросли примерно на 80%, что напрямую отражается на стоимости батарей.
Память DRAM: давление сильнее, чем кажется
Еще один чувствительный пункт — чипы памяти. По информации UBS, стоимость DRAM в современном автомобиле может составлять от 25 до 150 долларов, а «достаточно умный» автомобиль обычно находится около отметки 100 долларов.
Как менялась цена в расчетах UBS
- Если ранее 100 долларов за DRAM соответствовали примерно 700 юаням (при курсе 1 доллар = 6,9575 юаня),
- то за последние три месяца спотовые цены выросли на 180%,
- в результате стоимость DRAM на машину, по оценке UBS, поднялась примерно с 700 до 2 000 юаней, то есть +1 300 юаней.
Почему это опасно для прибыли автопроизводителей
UBS обращает внимание на закономерность: когда одинаковые проблемы одновременно затрагивают всех игроков, скорость роста себестоимости обычно высокая. Но нынешняя ситуация осложняется слабым спросом и будущим налогом на покупку, поэтому «разделить» рост затрат между цепочкой поставок может оказаться трудно.
- Конкуренция в сегменте EV остается острой.
- Норма прибыли у многих производителей уже низкая.
- Если автокомпании полностью возьмут рост издержек на себя, одна только инфляция затрат способна обнулить рентабельность.
Что может произойти дальше
В UBS допускают два сценария, которые со временем могут охладить ситуацию:
- поставщики отреагируют на ценовые сигналы расширением мощностей;
- либо спрос просядет еще сильнее, что само по себе ограничит рост цен на сырье.
Однако в краткосрочной перспективе банк видит дополнительный повод для осторожности в секторе.
Позиция Nio: конкуренция с ИИ за память
Схожую оценку озвучил и глава Nio Уильям Ли на брифинге 6 января. По его словам, давление на себестоимость в этом году может быть значительным, и наиболее болезненная часть — не сырье, а именно чипы памяти. Причина проста: автопроизводителям приходится конкурировать за DRAM с разработчиками ИИ и центрами обработки данных, спрос на которые резко вырос на фоне развития искусственного интеллекта (источник: cnevpost.com).
